8月10日（周一），数据显示，7月伦敦金属交易所（LME）仓库中中国原产铜的可用库存占比从前一个月的59%降至42%，同时总体可用库存近乎减半。 由于在可能实施的进口关税之前，金属持续流向美国，消耗了库存，LME仓库7月底的铜可用库存总量从6月底的201,700吨降至101,425吨，为今年1月以来最低水平。 中国原产铜的绝对可用量骤降75,600吨至43,050吨，而智利、赞比亚和刚果民主共和国等其他主要供应国的可用库存降幅则较为温和。 与此同时，俄罗斯原产铝在LME仓库可用库存中的占比在7月小幅下降后仍稳定在95%。 7月铝可用库存总量下降0.5%至245,250吨，为2025年4月以来最低。 俄罗斯原产铝可用库存减少1,225吨至232,800吨，而另一来源印度的铝则减少125吨至12,450吨。 尽管2024年4月13日之前生产的俄罗斯铝仍可进行交易，但许多交易商仍在回避。此后生产的俄罗斯铝被禁止进入LME仓储系统，以符合西方制裁要求。 截至上月末，中国原产镍在LME可用库存中的占比稳定在70%。 （文华综合）

据国家发展改革委网站8月10日消息，国家发展改革委、国家能源局日前印发《煤炭工业发展“十五五”规划》（下称规划）。 规划统筹能源安全与绿色转型，聚焦建设现代煤炭产业体系这一主线，提出九个方面重点任务。一是优化煤炭开发空间布局。二是加快煤炭产业结构优化升级。三是加强煤炭产供储销体系建设。四是推动煤矿智能化迭代升级。五是加快煤炭绿色低碳转型。六是加强煤炭清洁高效利用。七是增强煤炭科技创新能力。八是强化煤炭安全生产管理。九是提升行业治理现代化水平。 同时，规划注重发挥“三个重大”牵引带动作用，部署了煤炭供应保障基地建设、煤矿智能化建设迭代升级、煤炭与新能源融合发展、商品煤质量提升、煤炭技术装备创新等5方面重大工程，作为推动规划落地实施的重要载体和有效举措；提出强化煤炭矿区总体规划管理、加强产能“一本账”管理、完善煤炭行业标准体系、完善煤炭价格区间调控政策等多项重大政策和重大改革，有力支撑规划目标实现。 中州期货煤炭分析师许迪生认为，从政策导向来看，规划的核心并非“去产能”，而是推动供给结构向大型化、集中化和安全化转型。具体路径上，一方面有序退出资源枯竭、灾害严重、安全保障低及长期停产的煤矿；另一方面，到2030年将大型现代化煤矿产能占比提升至87%，并持续强化山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大基地建设。未来产量将加速向资源条件好、生产效率高的大型煤矿和核心产区集中。 中辉期货黑色投研总监陈为昌表示，目前五大基地煤炭产量已占全国八成以上。其中，山西未来将在总量平稳的基础上走“适度多元”路线，蒙西则成为增产“主力军”——今年上半年内蒙古原煤产量已超山西，达6.6亿吨。而新疆最具增长潜力，上半年产量为2.59亿吨，“疆煤外运”同比增长31%，随着“一轴两翼多联”铁路网推进，有望成为第二大煤炭产能增量来源。相比之下，东部、中部产煤区产量将继续收缩。 此外，规划将产能储备上升为制度化安排。陈为昌认为，其对市场的影响具有两面性：短期看，储备产能可增强旺季保供能力，对价格上限形成压制，但释放节奏受监管调控，实际冲击有限；长期看，具备储备能力的大型煤企将获得更多政策倾斜，有望进一步推进行业集中度提升。值得注意的是，规划首次将“煤炭消费实现达峰”写入其中。陈为昌表示，这意味着煤炭需求拐点已从“市场预期”正式步入“政策行动”阶段。 从对煤价的影响来看，方正中期期货煤炭分析师段智栈认为，需区分动力煤与焦煤两条逻辑线：动力煤方面，准入门槛提高将制约未来产量释放，对价格形成有力支撑。但是，目前国内动力煤价格已处于高位，难以继续大幅上涨。焦煤方面，规划对山西的定位是“保持产能产量总体平稳”，这意味着山西未来的产量增长空间可能有限。作为我国炼焦煤主产区，山西产量的“天花板”强化了焦煤价格的底部支撑，上行空间仍由钢材价格决定。 许迪生认为，总体而言，“十五五”期间煤炭行业将呈现“落后产能有序退出、先进产能稳步承接、供应调节能力持续增强”的结构性变革。这场从“量”到“质”的深层转型，正在为行业构筑更为稳固的基石。 （期货日报）

韩国政府宣布设立5万亿韩元半导体专项基金，并落实一揽子配套政策，将规模超过576万亿韩元的半导体“超级工程”提速。 总统府幕僚长姜勋植周一在新闻发布会上宣布， 政府将额外提供5万亿韩元贸易融资支持供应商 ，并在十年内投入1万亿韩元推动大企业与中小供应商良好合作。政府计划还在年内推动国会通过《超级特区法》，以流程简化、加快合作基础设施建设。 资金支持全面落实 韩国政府拟设立5万亿韩元半导体基金 ，重点面向具有增长潜力的芯片材料、零部件、设备企业以及无晶圆厂（Fabless）设计公司。 与此同时，政府向芯片供应商提供等额贸易融资，总计资金规模达到10万亿韩元（约70亿美元）。 政府还将设立十年、规模1万亿韩元的合作支持计划，覆盖半导体研发、测试和量产各环节，旨在强化大型企业与中小供应商之间的产业链协作能力。 三大超级工程：三星、SK海力士领衔千亿投资 这些措施是李在明政府今年6月发布的半导体“超级工程”的组成部分。 在该计划框架下，三星电子与SK海力士已联合承诺在以光州为核心的韩国西南部湖南地区投资800万亿韩元（约5649亿美元），相当于一个地区最大规模的投资承诺。 整体“三大工程超级”包括半导体生产供应、人工智能以及区域AI数据中心三个方向，预计带动三星电子、SK海力士及数十万等合计投资超过576万亿韩元。李在明政府将扩大半导体产能定位为工业战略核心，龙仁、平泽等现有生产基地认为难以满足人工智能驱动的需求增长。 配套保障：电力与水资源按期满足 基础供电是超级工程落成的关键约束。Kang Hoon-sik表示，政府将确保各芯片项目所需的电力和水资源如期就绪。 针对光州及全罗南道芯片供应，恐计划于2030年前通过恢复水资源及引用周边水库水源，实现每日65万吨的供水能力。 针对首尔以南的龙仁半导体供应——韩国旗舰级芯片制造项目——政府计划通过热电联产、液化天然气发电及跨区域电力调节配，于2041年前提供14.7吉瓦的电力供应。 区域布局：超350万亿韩元项目今年开工 在推进重点物资的同时，韩国政府正将半导体投资布局向更广泛的区域延伸。 Kang Hoon-sik表示，全国各地总计超过350万亿韩元的超级工程项目计划于今年开工或启动，约有57万亿韩元研发项目同步启动。 李在明强调，这一投资计划的最终目标要推动向全国分散布局的引擎，使区域城市成为未来产业的新中心。“我通过全社会共同努力取得的成果，不针对特定企业或特定地区，”他决定，将在明年定性为韩国努力“开创先祖”的“黄金时期”。

智界V9在7月份交付过万，智界也由此获得了一次检验品牌能力的机会。 对智界来说，这当然是一张漂亮的成绩单，但它真正有意思的地方，当“含华量”趋同，智界能否把一次爆发变成自己的品牌份量。 华为的技术能力可以把用户带进展厅，但智界最终要靠自己的产品理由和服务体验，把技术信用转化为品牌资产。 2026年，随着智界全新的管理团队搭建完成，智界进入品牌发展的新阶段。8月6日，智界执行董事及执行副总裁赵长江在与华尔街见闻的交流中说，智界不只是继续借助华为的技术能力卖车，还要把奇瑞的制造积累、产品取舍和用户运营，变成自己的品牌能力。 V9的破万因此不是故事的结尾，而是智界真正进入品牌竞争的起点。当技术可以被共享，品牌最终要靠什么留下用户？答案是：让智界在智能汽车时代形成自己的产品性格，并用长期兑现把这套性格固定下来。 破万之后，才是硬仗 从7月份的成绩单看，智界V9的交付均价来到了50万级。 智界在V9的定价上，团队最初讨论过60万元以上的价位，最后把最高配定在51.98万元：“不要做溢价，要创造价值。”上市后的成交均价接近50万元，说明用户愿意为场景、操控和乘坐体验买单。 眼下，智能汽车的竞争正在换地方。硬件和软件方案沿着供应链扩散，单项技术很难长期独占。真正有差异的，不是哪家把参数再提高一点，而是哪家愿意为一种使用方式重新分配成本。 配置结构也不是简单的高低配。52万元和46万元两个高配版本占到销量的80%，其他配置则分别对应科技、家用和商务场景。价格在这里不是促销工具，而是产品对用户需求的判断。 智界要借鉴的，正是把技术变化收进产品性格的能力。宝马用七代3系把“驾驶乐趣”变成稳定承诺，官方将其概括为“七代车型，一个承诺”。智界要做的，是在智能汽车时代找到自己的那条承诺。 V9完成的是一次产品价值验证。华为的智能能力、奇瑞的制造和底盘积累，被翻译成了一辆具体的车。赵长江说，奇瑞“很强，只是过去没有讲出来”。智界2.0要补上的，正是这一步：把奇瑞29年的造车经验，从合作方背景变成品牌自己的产品语言。 真正的考验从交付后开始。 智界需要把产品价值的验证延续到交付之后。一款车在上市初期获得注意力并不难，难的是交付之后，仍能用真实体验、服务响应和持续改进，接住用户对一辆高端车的长期期待。 智界希望把一次购买关系延长为持续的用户关系。产品、服务和口碑发生作用的时间越长，品牌越有机会沉淀下来。要延长的不是广告周期，而是产品兑现承诺的时间。 一万台只是开始。对于40万元以上的MPV，长期稳定在月销5000辆已是很高的水平。对智界而言，长期经营不能只看交付规模，价格稳定、口碑传递和用户复购，才是高价产品的长期回报。 他还明确表示，智界不会靠降价延续热度，而要把价格和配置一步定到位，让后续价值靠产品和服务兑现。智界也会“少说多做”，不把传播重新拉回参数竞赛。爆款带来注意力，稳定的成交价格才会形成定价权。后者更难维护，也更能检验产品取舍是否被市场真正接受。 一款车要形成品牌，不需要把所有指标都做到最高。用户要记住的，是它在不同场景里反复做出的选择。否则，五个“界”共享同一套技术，最后只能回到流量和促销竞争。 智界要证明自己 在鸿蒙智行发展早期，华为标签先替新品牌解决了信任问题。用户可以先相信华为，再认识一个新的汽车品牌。如今，华为负责抬高技术起点，品牌则必须解释这些技术为什么适合自己的用户。 共享技术带来效率，也让品牌更容易趋同。智界试图把差异落到更完整的产品矩阵上，目前覆盖轿车、SUV和MPV。赵长江还把智能座舱、智能驾驶、智能制造和智能运营概括为“四智”，这意味着品牌要经营的已经不只是车上的功能。 产品矩阵只是外在形式，品牌性格还要落实到每一次功能取舍、每一次整车调校和每一次用户服务中。 华为提供技术底座，智界负责把这些能力组织成一辆具体的车，并对交付后的结果负责。对场景、配置和整车调校的最后取舍做得越清楚，智界就越能形成自己的品牌解释力。 “更华为、更智界”说的正是这种分工。“更华为”是按照更高的技术和质量标准做产品；“更智界”则要求智界对功能取舍、整车调校和交付后的改进负责。 为此，智界已经搭起一支四五千人的队伍，约九成是研发人员，过去一年增加了一两千人。这支队伍承担着品牌“生根”的工作。团队还把AI用到配置、定价和运营决策中，试图让组织本身也具备智能化能力。它要把华为的技术、奇瑞的制造和用户反馈，变成自己的决策能力。 渠道方面，目前，智界已有100家专属网点完成入网，其中50家已经开业运营；到今年年底，专属用户中心计划扩充至150—200家。对于智界而言，能否守住50万元级产品的价格，最终不仅取决于车本身，也取决于用户在购买前后是否都能感受到同一种产品标准。门店数量是起点，真正需要建立的是一套稳定的服务体验。 第一批V9交付后，车主追问的甚至是配套床垫什么时候到。智界通过用户管家、热线、社群和高层联席会议接住这些问题，再按日、周、月汇总。 反馈只有进入工程、供应链和管理层的决策，才可能变成下一次交付中的改进。所谓用户运营，最终是一笔持续发生的管理成本。它既是服务问题，也是品牌能否兑现价格承诺的问题。 智能汽车的体验也不会在交付当天定型。传统豪华品牌主要在交车前完成产品表达，智能汽车则要在交车后继续兑现承诺。同一套选择，还要在制造端稳定复制。 目前，智界超级工厂把多模态数据接入生产环节，再用AI视觉、数字孪生和可进化模型进行诊断和优化。下线环节使用华为自研数据采集系统和整车EOL自动化检测，异响也进入AI检测实验室。 它的意义不在于机器有多少，而在于把质量从一次性抽检变成持续学习的系统，让用户在不同时间买到的车，尽可能保持同一种产品标准。 对智界而言，华为能力越容易共享，单靠“含华量”建立溢价就越困难。产品定义和长期兑现，反而会变得更重要。 共享技术可以减少重复研发，却不能自动减少说服用户的成本。品牌没有清晰性格，就要靠更多传播和更低价格换订单。稳定的产品认知，才可能把V9的成交均价留在品牌层面，而不是停留在一款车的上市窗口。 它要求智界在每一次定价、每一次交付、每一次用户反馈中，都做出相对一致的判断。V9只是走出了第一步，接下来，智界要证明的是：用户为什么会在多年之后，仍然选择它。

微软正押注自研芯片突破，试图摆脱对英伟达的深度依赖。 据科技媒体The Information周一报道，两名知情人士透露， 微软计划于今年秋季发布新一代自研AI芯片Maia 300，最早或于下月公开亮相，并正与台积电洽谈2027年交付逾30万枚芯片的产能合同——相较于当前一代Maia 200区区数万枚的产量，这是一次数量级的跃升。 与此同时，微软正积极与Anthropic等大型云客户就使用Maia芯片展开谈判。 这一扩张计划的核心驱动力在于成本优势。微软上月向投资者披露，Maia 200芯片在运行OpenAI及微软自有模型时，运营成本较英伟达尖端芯片低30%至40%；据知情人士称，专为微软模型优化设计的Maia 300表现更为出色。 即便无法拿下大客户，微软的备用方案亦是将更多内部AI工作负载转移至Maia，同时继续向Azure云客户出租高价英伟达芯片。 然而，微软在自研芯片赛道上仍明显落后于谷歌和亚马逊。谷歌TPU和亚马逊Trainium已赢得多家大客户采用，谷歌甚至开始向外部客户销售TPU；而目前，Maia 200的使用者仅有微软自身，且截至上月底，仍只在美国境内两座数据中心运行。 Maia 200起步迟缓，扩产雄心受限 Maia 200的落地进程明显逊于预期。该芯片去年因早期测试未能达到内部目标而延期，此后仅在少数微软数据中心部署。 微软首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）今年6月曾表示，已有两座数据中心投入使用，并计划向更多数据中心推广，包括海外部署，但据一名知情人士称，截至上月底，实际情况仍停留在美国境内的两座数据中心，并无进展。 相比之下，竞争对手的规模优势悬殊。 据摩根士丹利估算， 谷歌今年TPU芯片产量计划超过300万枚，明年更将达500万枚。 微软正在洽谈的Maia 300逾30万枚订单，与此差距显著。 押注Maia 300，目标剑指百万量级 尽管如此，微软并未收缩野心。 报道称， 微软最终希望为Maia 300争取逾百万枚的产能，但受制于零部件供应及与台积电正在进行的产能谈判，实际规模存在不确定性。 微软Azure Maia总经理Andrew Wall在声明中拒绝就具体产量计划置评，但表示微软最终希望生产以吉瓦为单位计量的Maia芯片。 他说："微软持续投资定制芯片，作为我们长期AI基础设施战略的组成部分。我们预计Azure Maia部署将支持以吉瓦计量的AI工作负载需求。"通常而言，需要数吉瓦电力的数据中心可容纳数百万枚AI芯片。 在潜在客户方面，据The Information此前报道，Anthropic已与微软就未来使用Maia芯片展开数月谈判。微软的吸引力主要来自成本端： 公司内部测试显示，Maia 300在运行微软自有模型方面的性价比尤为突出。 摆脱英伟达的战略驱动 自研芯片背后，是纳德拉多年来的核心战略关切。在一封2022年发出、后经司法程序公开的电子邮件中，纳德拉曾写道："我们现在只是英伟达之上薄薄的一层，所有知识产权都在OpenAI手中"，并提及微软某业务部门"明年将亏损40亿美元"。 据一名知情人士称，纳德拉指的是在Azure上运行OpenAI模型的高昂成本——微软彼时既无法掌控芯片成本，也无法掌控AI模型本身，而这正是此后自研芯片与自有模型两条线并进的战略起点。 目前，微软仍主要依赖英伟达芯片运行旗下大部分AI软件，包括驱动Copilot的MAI模型。Maia的商业化路径，是将内部工作负载逐步迁移至自研芯片，并最终以更具竞争力的成本说服外部客户跟进。 Cobalt CPU异军突起，自研硅片另辟蹊径 值得注意的是，相较于Maia的坎坷进程，微软另一条自研芯片线——Cobalt中央处理器——近期展现出更强劲的市场牵引力。微软上周宣布，OpenAI、Adobe等大型客户已在全球逾25座数据中心采用Cobalt。 Cobalt属于传统CPU范畴，与英伟达GPU及Maia等AI专用芯片有所不同，但在当前AI基础设施需求爆发的背景下，CPU需求同样大幅攀升。Cobalt的阶段性成功，为微软的自研硅片整体战略提供了一定背书，也为Maia的后续推进积累了客户信任基础。

存储芯片是当前市场最大的多空博弈战场，高盛欧洲TMT专家Sean Johnstone给出了他的判断。 Sean Johnstone在最新报告中指出， HBM（高带宽内存）和DRAM的订单已售罄至2027年 ，长期协议（LTA）设有价格下限，毛利率仍维持在70%中高段水平，AI结构性需求将供给持续压紧至2028年。这是多头的底气所在。 但空头盯住的是另一个维度—— 价格涨幅的"二阶导数" 。Johnstone指出，价格环比涨幅已在减速，预计将在2027年二季度至三季度见顶，随后甚至出现温和小幅回落。与此同时，毛利率一旦触及80%中段，客户就开始重新设计方案以降低对存储的依赖——这是一个自然的市场反馈机制。 英伟达的动向印证了这一逻辑。Johnstone提到，英伟达正在评估其下一代"Vera Rubin"超级芯片中使用更少层数的HBM堆叠方案。原因很直接：存储成本已占Vera Rubin整体物料清单（BOM）的约 62% ，其中CPU侧的SOCAMM2内存模块成本占比甚至高于GPU侧的HBM4。成本压力之大，迫使英伟达主动寻求替代路径。 对于保守派投资者而言，他们的动作是 压缩估值倍数 ——从5倍下调至2-3倍。Johnstone强调，这并非判断周期结束，而是认为"最容易赚的稀缺性贝塔已经过去"。他也提出了一个反问：空头需要想清楚，这究竟是在做空基本面，还是只是在做空动量？ 此外，Johnstone还注意到，《华尔街日报》再爆料，苹果正在测试中国存储芯片厂商长鑫科技的产品，覆盖iPhone和MacBook等多条产品线，目的是缓解AI需求带来的存储供应压力。 绝对价格仍在涨，但剩余上行空间取决于两个变量 Johnstone表示，存储绝对价格仍将上涨至2027年中。但此后的空间，取决于两件事： LTA价格下限的持久性 ——长期协议能否真正托住价格底部； HBM组合能否对冲传统DRAM/NAND的正常化压力 ——即高端产品的溢价能否弥补大宗存储的价格回落。 值得注意的是，埃隆·马斯克近期公开表示，AI需求增速约为 200% ，而供给增速仅约 20% 。这一数据强化了结构性多头逻辑。但Johnstone指出，市场当前的定价重心已经转移——投资者开始为"价格涨速放缓"定价，而真正的产能释放要等到2027年底至2028年，且主要集中在HBM，而非传统存储。 软件及其他科技板块：高盛的最新判断 除存储外，Johnstone也梳理了其他几个当前市场关注的科技议题。 软件板块 出现明显分化。高盛认为，软件已不再作为"AI输家"这一单一因子交易。数据基础设施、开发者工具类平台（如NET、PLTR、TEAM、TWLO等）已从低点反弹，市场愿意给予这些公司AI带来增量消费和新工作负载的信任。而纯应用软件厂商（如HUBS等）仍承压，投资者需要看到AI扩大而非替代其核心收入的硬证据。 高盛软件分析师Gabriela对SNOW和PANW持增量正面看法，但对ADBE、INTU和WDAY持增量负面看法，理由是后者面临漏斗顶端需求和核心工作流的潜在压力。 AI模型使用（开源vs闭源） 方面，Pinterest和Duolingo的财报电话会均释放出明确信号：开源模型正在加速替代闭源模型。Pinterest管理层表示，开源模型的单次交易成本不足可比闭源模型的 8% ；Duolingo CEO Luis von Ahn则直言，"只要质量大致相当，我们就切换到开源模型，因为它们便宜得多"，并预计未来模型组合将进一步向开源倾斜。 AI融资需求 方面，AI相关股权融资已占今年美国股票增发总量约 40% 。高盛预计，超级云厂商2027年资本开支将达 1.1万亿美元 ，超出经营现金流约 1500亿美元 ，直至2028年自由现金流才转正。高盛信贷策略师估计，超级云厂商可通过债务融资覆盖2027年资本开支的约 35% ，对应全球约 4000亿美元 的债券发行规模。与此同时，今年标普500回购增速同比约 +11% ，新授权回购规模年初至今已接近 1万亿美元 的历史纪录，预计全年约 1.4万亿美元 的回购将抵消约 7000亿美元 的一级市场股权供给压力。

SMM 8月11日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦镍、沪锡以及沪镍一同上涨，沪锡跌0.46%，沪镍跌0.42%。伦镍跌0.15%。伦铝、伦锌、伦锡一同涨逾1%，伦铝涨1.99%，伦锌涨1.01%，伦锡涨1.08%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.59%，铸造铝主连涨0.28%。 隔夜黑色系普跌，铁矿涨0.7%，不锈钢跌0.62%，热卷，螺纹跌幅均在0.2%左右，双焦方面，焦煤涨1.14%，焦炭跌0.11%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨1.11%，COMEX白银涨3.75%。国内方面，沪金涨0.66%，沪银涨1.89%。 截至8月11日6:43分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：7月CPI同比上涨0.5% PPI同比上涨3.5%】 国家统计局数据显示：7月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。2026年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.5%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比上涨5.5%，环比下降1.0%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.8%，工业生产者购进价格上涨2.8%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年7月份CPI和PPI数据。 》点击查看详情 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.21%报99.81，市场目前关注周三的7月消费者物价指数报告。克利夫兰联储主席哈玛克表示，当前通胀仍未回到目标水平，美联储可能需要进行多次加息。她称，一次25个基点加息“对经济不会产生太大影响”，但其不愿预判具体加息次数或最终利率水平。哈玛克认为，目前3.50%-3.75%的利率区间并未对经济形成明显限制，企业仍未因高利率减少增长投资，因此“现在是采取行动的时候”。她表示，等待越久，通胀回到2%的难度越大。哈玛克同时强调，就业市场目前没有明显问题，7月就业数据不会改变她对通胀的关注。她认为，市场只能辅助美联储，不能替代美联储采取行动。哈玛克在美联储7月的议息会议上反对维持利率不变，其倾向于加息25个基点。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为48.8%，累计加息25个基点的概率为51.2%。美联储到10月维持利率不变的概率为34.7%，累计加息25个基点的概率为50.5%，累计加息50个基点的概率为14.7%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国7月M2货币供应年率（待定）、美国7月NFIB小型企业信心指数、美国至7月25日当周ADP就业人数周度变动、美国7月成屋销售总数年化、澳大利亚至8月11日澳洲联储利率决定等数据。 此外，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 隔夜两市油价大幅拉涨，美油涨5.27%，布油涨5.18%。消息面上，伊朗外交部重申，美国针对伊朗实施的海上封锁是对伊朗的侵略行径。(金十数据APP) 油价周一上涨的重要背景是，市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期出现动摇。据报道，伊朗称其与阿曼围绕霍尔木兹海峡新航道的协议已进入最后阶段，但伊朗同时提出其他条件，海峡何时恢复正常商业航运仍存在不确定性。分析师称，在看到油轮实际通行或正式协议等“可验证证据”之前，交易员不会完全解除此前计入油价的地缘政治风险溢价。有报道指出，伊朗针对霍尔木兹重开提出包括美国撤军、解除制裁和战争赔偿等要求，使市场重新评估海峡短期内恢复正常航运的可能性。这改变了此前油市的交易逻辑。（华尔街见闻） 此外，美国战略石油储备（SPR）上周再创新低，自1983年以来首次跌破3亿桶。美国能源部数据显示，截至8月7日当周，美国SPR下降约610万桶至2.983亿桶，不仅跌破3亿桶关口，也再次刷新1983年以来最低水平，继续靠近2.7亿桶左右的1982年4月所创最低纪录。此次库存下降的背景则与美国近年来持续释放SPR有关。美国曾在2022年俄乌冲突引发能源供应担忧时大规模释放战略储备，此后库存一直处于历史低位附近，虽然近年来开始补充，但恢复速度仍不足以扭转此前的大幅下降。因此，当前库存水平的意义并不只是少了几百万桶，而在于美国战略油储能够为未来供应冲击提供的政策缓冲空间正在缩小。（华尔街见闻）

伦敦金属交易所（LME）发布2026年7月按产地划分的金属库存月度报告（单位：吨）：　　 　　 　　（文华综合）

SMM8月11日讯： 要点：2026年8月7日，韩国海洋无人机技术与固态电池企业Solitec签约，联合研发500Wh/kg固态电池无人机。SMM预测飞行器机器人电池需求将从2026年1GWh增至2035年82GWh（CAGR 63%）。合作卡位产业路径：短期以固液电池升级现有机型续航，长期瞄准2031年后全固态放量窗口，抢占海洋无人机市场先机。 一、事件概述 2026年8月7日，韩国海洋无人机技术公司（해양드론기술）与固态电池企业Solitec签署战略合作协议，双方将围绕固态电池及500Wh/kg级超高能量密度电池在无人机平台中的应用展开联合研发，推动下一代无人机产品开发及商业化。 二、合作双方背景分析 海洋无人机技术公司是韩国海洋大学海洋风险投资振兴中心的入驻企业，成立于2018年，专注于海洋环境下无人机平台的研发与应用。公司于2021年推出了韩国首个货物配送无人机服务“Naraon”，在无人机物流配送领域积累了丰富的运营经验。其代表性机型MDT-1600可在半径10公里内飞行，最长飞行时间约60分钟。 Solitec则是一家专注于下一代电池材料与固态电池技术研发的企业，由韩国大邱庆北科学技术院（DGIST）能源工程领域专家参与创立。该公司致力于开发具有高安全性、高能量密度的新型电池技术，其核心研发方向是解决硫化物或氧化物固态电解质与电极之间接触不良等固态电池长期存在的技术难题。 从合作结构来看，这是一次典型的“应用端+技术端”的垂直整合——海洋无人机技术提供无人机平台研发与运营经验，Solitec提供下一代电池核心技术，双方形成优势互补。 三、技术突破的核心：500Wh/kg的意义 500Wh/kg的能量密度是此次合作的技术焦点。作为参照，当前主流锂离子电池的能量密度已接近300Wh/kg的理论极限。500Wh/kg意味着在相同电池重量下，能量输出提升约67%，这将从根本上改变无人机的性能边界。 从行业趋势看，500Wh/kg并非遥不可及的技术指标。2026年5月，中国太蓝新能源在深圳国际无人机展上已发布能量密度达550Wh/kg的无人机用全固态电芯，相关产品已进入规模化交付阶段。这表明500Wh/kg级固态电池正在从实验室走向产业化。 四、直击无人机行业核心痛点 此次合作明确聚焦于解决无人机行业长期面临的三大痛点： 1.续航时间短是目前制约无人机应用的最核心瓶颈。 传统锂电池驱动的无人机普遍续航仅30分钟至1小时，严重限制了作业效率和应用场景。500Wh/kg固态电池的应用，有望将同等重量下的续航时间大幅延长。 2.载荷能力有限是另一大制约因素。 为追求更长续航，飞手不得不选用更大容量的电池，但这会直接增加无人机起飞重量，牺牲灵活性和操控手感。高能量密度电池可在不增加重量的前提下提供更多能量，从而为载荷留出空间。 3.复杂环境适应性不足同样关键。 固态电池采用固态电解质替代传统液态电解液，在安全性、宽温域适应性等方面具备显著优势。双方计划针对海上巡检、恶劣天气等特殊应用环境开展实际任务场景下的性能验证，这与其海洋无人机的核心定位高度契合。 另外一大问题是：安全性。 五、合作的具体路径 根据协议，双方的合作将分阶段推进： 无人机专用电池包设计 ：针对无人机运行环境进行定制化电池包设计 安全性与可靠性验证： 系统评估固态电池在无人机工况下的安全性 实证飞行测试 ：将固态电池应用于实际无人机平台进行飞行验证 系统优化： 基于测试数据持续优化电池与无人机的匹配 场景化验证： 针对海上巡检、恶劣天气等特殊环境开展实际任务验证 商业化推广： 探索在国防、公共安全、海洋监测等领域的应用 六、全球固态电池无人机竞争格局 此次合作并非孤例，而是全球固态电池无人机赛道加速竞争的一个缩影： 美国： Factorial Energy在2026年密集布局无人机领域，先后与荷兰Tulip Tech Group达成战略合作，与韩国JR Energy Solution签约拓展亚太无人机市场，并已获得首个商用无人机电池订单。 中国： 太蓝新能源已实现无人机固态电芯的批量交付；恩力动力推出“恩力天际”系列产品（最高403Wh/kg），并与扶摇动力、丰翼科技等达成战略合作；天能股份也与星逻智能等围绕无人机固态电池展开深度合作。 韩国： 除此次合作外，三星SDI已将全固态电池品牌定名为“Solid Stack”，计划2027年量产并供应机器人及航空系统；LG新能源、SK On等也在InterBattery 2026上展示了无人机用固态电池技术。 七、总结与展望 韩国海洋无人机技术与Solitec的合作，是固态电池技术在无人机领域加速落地的一个典型案例。其意义不仅在于技术层面的突破——将500Wh/kg级电池应用于实际无人机平台，更在于商业模式上的探索——通过“技术方+应用方”的深度绑定，打通从电池研发到无人机整机验证再到场景化商业化的完整路径。 海洋无人机技术公司代表黄义哲表示，“飞行时间和安全性是决定无人机市场竞争力的最重要因素”。随着固态电池技术的持续成熟和成本下降，无人机行业的“续航焦虑”有望得到根本性缓解，进而推动物流配送、海洋监测、国防安全等应用场景的全面拓展。全球范围内，固态电池无人机领域的竞争正在加速，韩国此次布局，是在这一关键赛道上抢占先机的重要一步。 结合上海有色网（SMM）预测数据， 飞行器与机器人领域对高比能电池需求将从2026年的约1GWh跃升至2035年的82GWh，十年增长近82倍，复合增长率达63% 。市场将沿“固液电池先行、全固态逐步接棒”路径演进：固液电池凭借产线兼容性于2026-2031年率先放量，2031年装机突破10GWh；全固态电池受限于成本与工艺，2031年后加速渗透，至2035年市场份额将达32%（约26GWh）。 该数据印证了韩国海洋无人机技术与Solitec合作的战略逻辑： 短期依托固液电池技术为现有机型升级续航，抢占海洋监测市场；长期通过500Wh/kg全固态研发卡位2031年后加速放量窗口，契合产业从实验室向GWh级规模化跃迁的确定性趋势。 最后推荐一下SMM的精品会议，目前进展和部分参会企业及代表：   文章说明：本文基于公开信息、公司公告及行业分析整理而成，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议。固态电池技术仍在快速发展中，请读者以最新官方发布信息为准。 说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！ 相关信息   本周固态电池细分领域落地和长期布局占主流【SMM固态电池周度分析】 北京车展固态电池"实车化" 2026年4月固态电池产业分析【SMM分析】 固态电池项目落地困局 小规模商用值得期待【SMM固态电池周度分析】 全固态电池百吨级产线集中投产 2027年装车示范成行业共识【SMM固态电池周度分析】 固态电池的7月 政策定标+百吨级产线集中投产+固液电池规模化放量开启【SMM分析】 超600GWh需求 固态电池设备市场迎价值重构 【固态电池：江西"十五五"布局固态电池产业新赛道】 【固态电池：奇瑞固态电池研发中心签约落地】 【固态电池：卫蓝新能源落地甘肃庆阳3GWh固态电池包及电动重卡产业园】 【固态电池：8亿2.2GWh固态电池项目落地呼和浩特】 【固态电池：大湾区绿能谷新型储能产业平台项目一期正式动工】 【固态电池：全固态电池智能制造产线总装基地签约落户常州天宁】 【固态电池：耀石锂电年产2000万支高能量密度固态电池项目签约落地福建南平】 【固态电池：甘肃庆阳一固态电池包项目开建】 含固态电池正极、电解质！格林美江苏无锡一电池材料项目获批 【固态电池：蓝固新能源万吨级氧化物固态电解质产线量产】 【固态电池：东方锆业年产6万吨电池级氯氧化锆项目开工】 【固态电池：天石科丰完成数千万元新融资，硫化物电解质产能加速扩张】 【固态电池：天赐材料百吨级硫化物固态电解质中试产线预计2026年三季度建成投产】 电池消费税差异化调整 固态电池迎来政策红利窗口【SMM分析】 固态电池标准破局 从"各玩各的"到"有标可依"【SMM分析】 国内固态电池相关专利达1.77万项 发明类占比超93% 2026年7月将召开10项固态锂电池标准讨论会  

8月10日（周一），伦敦金属交易所（LME）铝价连续第六个交易日上涨，触及近七周高点，因该轻质金属的交易所库存持续减少。 伦敦时间8月10日17:00(北京时间8月11日00:00)，LME三个月期铝上涨37.5美元，或1.14%，收报每吨3,317.5美元。该合约盘中曾触及3,336.50美元，创下自6月23日以来的最高水平。　 荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey表示，铜价近期上涨——上周曾触及六个月高点——强化了工业金属市场的整体看涨情绪。 她补充道：“铝的基本面依然向好，交易所库存仍处于低位，且市场预计今年将持续供不应求。” LME仓单铝库存为244,650吨，创2025年4月以来新低。与此同时，在最大金属消费国中国，上周上海期货交易所的铝库存减少了13,000吨。 与铜不同，美国铝的交易所库存缓冲并不充裕，纽约商品交易所(COMEX)在肯塔基州欧文斯伯勒的库存仅为5吨。 经纪商Marex在报告中指出，铝价虽突破了55日移动均线，但在3,330美元附近遭遇阻力，并补充称其持仓数据显示，该金属的投机性多头头寸规模已达到2024年8月以来的最高水平。 数据显示，俄罗斯原产铝在LME仓库可用库存中的占比在7月小幅下降后仍稳定在95%。 7月铝可用库存总量下降0.5%至245,250吨，为2025年4月以来最低。 **铜价逆价差幅度达到2025年10月以来最高** 与此同时，LME三个月期铜上涨84美元，或0.6%，收报每吨14,160.0美元。在上周录得自5月以来最大单周涨幅后，铜价继续稳固在每吨14,000美元上方。 铜远期曲线仍保持显著现货升水状态，现货对三个月期价差最新报每吨171美元，为2025年10月以来最高水平。 Manthey表示：“铜价继续受到现货市场紧张、库存低位以及持续的供应担忧的支撑。” 数据显示，7月LME仓库中中国原产铜的可用库存占比从前一个月的59%降至42%，同时总体可用库存近乎减半。 由于在可能实施的进口关税之前，金属持续流向美国，消耗了库存，LME仓库7月底的铜可用库存总量从6月底的201,700吨降至101,425吨，为今年1月以来最低水平。 LME三个月期锌上涨30.5美元，或0.82%，收报每吨3,737.5美元。 LME三个月期铅上涨16美元，或0.85%，收报每吨1,903.0美元。 LME三个月期镍下跌79美元，或0.46%，收报每吨16,925.0美元。 LME三个月期锡上涨222美元，或0.4%，收报每吨55,752.0美元。 （文华综合）